中国基金报 泰勒 lehu66乐虎国际

巨匠好，这个周末，信息量很大。

昔时的一周交游，沪指涨1.57%，深成指涨3.18%，创业板涨6.35%。

按照常规，泰勒整理了周末大事以及券商老诚们的最新研判，供巨匠投资做参考。

16日晚间，证监会开释利好音讯：为进一步提高外资投资A股的便利性，证监会正在推敲制定外资适用特定短线交游轨制的两项政策，即允许安妥条件的境外公募基金参照境内公募基金按居品筹谋持有证券数目，豁免香港中央结算有限公司适用特定短线交游轨制。联系思绪和门径已基本明确，正在履行联系法子，条件安逸时将照章公布推论。

周末十大事件

1、中国共产党第二十次寰宇代表大会在京开幕

习近平代表第十九届中央委员会向大会作叙述

中国共产党第二十次寰宇代表大会16日上昼在人民大礼堂开幕。习近平代表第十九届中央委员会向党的二十大作叙述。习近平强调，对峙把发展经济的效劳点放在实体经济上。对峙贯彻新期间党处置台湾问题的总体方略，刚毅不移激动故国融合伟业。

2、中国贯彻“动态清零”是否系念佛济靠近挑战被孑然？二十大发言人恢复

周六下昼，中国共产党第二十次寰宇代表大会新闻发言人在人民大礼堂举行新闻发布会。新加坡亚洲新闻台记者发问，面前世界其他国度如故选拔开放，中国仍刚毅不移地贯彻“动态清零”方针。中国事否系念在经济靠近挑战时会被孑然？哪些成分成心于中国放宽部分门径并进一步开放？

孙业礼说，跟着疫情处所的变化和对病毒意志的深化，咱们如故先后公布了九版疫情防控决议，咱们的防控策略和举措会越来越科学、越来越精确、越来越有用，统筹疫情防控和经济社会发展的水平也会越来越高。咱们折服，朝阳就在前头，对峙等于得手。

3、证监会推敲明确外资适用特定短线交游轨制 便利外资投资A股商场

详细上海证券报、证券时报等报道，从监管部门获悉，为进一步提高外资投资A股的便利性，证监会正在推敲制定外资适用特定短线交游轨制的两项政策，即允许安妥条件的境外公募基金参照境内公募基金按居品筹谋持有证券数目，豁免香港中央结算有限公司适用特定短线交游轨制。联系思绪和门径已基本明确，正在履行联系法子，条件安逸时将照章公布推论。

据先容，短线交游是指上市公司大股东、董监高等特定主体在较短本事内，将本公司股票或者其他具有股权性质的证券买入后又卖出，或者卖出后又买入的行径。《证券法》国法，上述特定主体在6个月内的交易行径属于短线交游。

同期，《证券法》授权证监会不错国法豁免情形。从监管实验看，为补助和鼓吹中永久机构投资者发展，证监会已允许境内公募基金按居品筹谋持有证券数目，即对一家基金公司管理的多只公募基金合并持有消释公司的股份达到或跳动5%的，并在6个月内交易的，不认定为短线交游。对寰宇社保基金也作了近似安排。

在沪深港通机制下，外资一般通过香港中央结算有限公司干预A股商场，香港中央结算有限公司动作口头持有人并虚伪际参与交游。同期，境外公募基金管理人在里面阻抑、治理结构、投资管理模式等方面，与境内公募基金管理人并无骨子隔离。

经深刻推敲，并平凡听取商场各方想法提议，证监会依据《证券法》授权，拟明确外资适用特定短线交游国法。这是进一步深化本钱商场轨制型对外开放的热切举措，成心于提高外资参与A股商场的便利性，褂讪外资预期，更好保障沪深港通机制的运行后果，促进本钱商场高质地发展。

4、鼓吹上市公司回购增持 证监会、沪深交游所多维度纠正回购增持国法

为进一步进步回购、增持的轨制包容性和推论便利性，10月14日晚，证监会发布音讯称，证监会对《上市公司股份回购国法》《上市公司董事、监事和高等管理人员所持本公司股份过甚变动管理国法》部分条目进行纠正，并向社会公开征求想法。同日晚间，沪深交游所永别纠正回购股份指引和股份变动管理指引，并向社会公开征求想法。据悉，上述两个指引的纠正适用于沪市主板、深市主板、科创板和创业板。全体来看，上述国法的纠正内容主要包括四大方面，永别是优化上市公司回购条件，放宽新上市公司回购浪漫，完善回购、增持窗口期，合理界定股份刊行行径。业内人士以为，回购股份指引和股份变动管理指引的纠正进一步放宽了回购股份浪漫，并优化了窗口期安排，成心于上市公司欺诈回购增持等商场化用具爱戴公司合理价值。

5、证监会原则承诺开展私募股权创投基金向投资者什物分派股票首单试点

日前，证监会已原则承诺上海临理投资搭伙企业(有限搭伙)的什物分派股票试点央求。央求人将按照关联法律法例和证监会对于私募基金什物分派股票试点的要求，履行相应法子和信息表示义务，应时向投资者分派股票。其他安妥条件的私募股权创投基金什物分派股票试点央求也正在积极有序激动流程中。下一步，证监会将推动私募股权创投基金什物分派股票试点劳动有序开展，实时总结评估试点情况，渐渐扩大试点范围，赓续激动完善私募股权创投基金退出机制，更好地阐扬私募股权创投基金对实体经济和立异创业的补助作用。

6、上交所：科创板股票做市交游业务准备就绪 全力推动科创板高质地发展

上海证券交游所积极推动引入科创板股票做市交游新机制，任重道远做好科创板股票做市交游业务各项准备劳动。面前，上交所已完成各项准备劳动，科创板股票做市交游业务上线已准备就绪。

下一步，上交所将在中国证监会的指点下，赓续深化科创板改动立异，全面推动科创板高质地发展，为构建新发展形式提供有劲复古。

7、国度医保局：暂未研讨将栽种牙纳入医保支付范围

国度医疗保障局日前发布《对十三届寰宇人大五次会议第6184号提议的讲述》，针对将栽种牙纳入医保支付范围的提议给出联系讲述。国度医保局示意，刻下我国基本医疗保障轨制驻足于保障参保人的基本医疗需求，栽种牙属于更高头绪的医疗需求，暂时未研讨将栽种牙纳入医保支付范围。由于我国刻下基本医疗保障轨制主要照旧驻足于“保基本”的功能定位，保障参保全球的基本医疗需求。相较于固界说齿、行为义齿等，栽种牙属于更高头绪的医疗需求，将其纳入医保报销既不安妥“保基本”定位，也不安妥刚正性、合感性原则和待遇清单联系要求。

8、二线城市已降4个！天津、石家庄首套房贷利率永别降至3.9%、3.8%

武汉、贵阳首套房贷利率降至4%以下后，再有二线城市下调首套房贷利率下限。记者从天津、石家庄多位房产中介以及当地银行个贷人员处获悉，天津、石家庄自10月14日起均下调了首套房贷利率，由此前的4.1%永别降至3.9%、3.8%。天津、石家庄首套房贷利率在此前低至下限4.1%的基础上陆续下调亦然落实了国庆节前央行的政策导向。据商场机构梳理，在纳入统计局拜访的70个大中城市中，共有23个城市安妥阶段性放宽首套住房贷款利率下限的条件，其中包括武汉、天津、石家庄、大连、贵阳等8个二线城市。

9、电热毯之后秋衣秋裤、“光腿神器”也火了！欧洲人“买爆”过冬八件套

据原土跨境平台速卖通提供的数据夸耀，10月以来，御寒内衣的销售额环比增长246%。其中，秋衣秋裤在法国、德国、意大利、荷兰、波兰等多个国度均有3倍以上的环比增长，永别为372%、362%、365%、316%和311%。

10、120余条增持回购公告刷屏！

据证券时报e公司，16日晚间，长城汽车、分众传媒、四川路桥等多家A股上市公司发布回购或增持公告，向商场传递信心。以增持或回购检索，上市公司表示的联系公告跳动120条。

十大券商最新研判

1、中信证券：全面确立行情瞻望将赓续数月

国内经济和政策预期渐渐清朗，瞻望经济同比改善将延续至来岁二季度；泰西加息和人民币快速贬值的压力高点已过，对商场的负面影响渐渐收缩；存量资金调仓和增量资金入场有赓续性；A股全面确立行情已启动，瞻望将赓续数月，本事扰动成分或有反复，但不改确立趋势；提议陆续对峙平衡建立，积极布局估值切换和景气拐点行业。

着手，改动和托底政策渐渐明确，基本面预期渐渐确立，9月社融数据超预期后在四季度增速有望陆续抬升，瞻望本轮国内GDP同比改善将延续至来岁二季度，经济和政策预期清朗奠定本轮确立行情的基础。

其次，通胀管制下美联储政策难转向，年底前加息瞻望将按期落地，但预期难再恶化，A股基本面的相对上风透露，人民币汇率复原双向波动，外部成分的负面影响渐弱，通达本轮确立行情的窗口。

临了，商场流动性启动改善，商场风险偏好从底部抬升，而仍然处于低位的估值还有确立空间，存量资金调仓和增量资金入场延续，产生资金发奋于效应，强化本轮确立行情的赓续性。

2、中信建投：反击行情张开

●短期神志确立

本周商场反弹安妥咱们“底部区域，蓄势反击”的判断，但反击赓续度还需要安逸基本面和资金面的进一步协调。国内9月CPI达到2.8%，废除了商场的对于本年政策收紧的牵挂，但其他经济数据未出现澄莹好转；九月下半段以来，商场成交额赓续立异低，接近4月底，卖压减小，为神志确立创造条件。社融改善未能完美扭转商场对后续增长动能不及的担忧，全体上神志确立的特征更澄莹。

●政策上渐渐布局

1）刻下的商场交游结构上呈现出与4月底沟通的超跌股领涨以及成长立场和中小盘立场占优的特征，历史上看存在大级别反弹的可能。

2）研讨到刻下商场上升的重要是神志确立的进程，因此资金面的补助至关热切，但面前来看A股全体短期增量资金尚不及，仅公募基金刊行环比小幅进步，私募全体仍处于低仓位现象，融资也刚刚扭转净流出的态势，全体空间较大。

3）后续影响风险偏好的成分仍然较多，面前国内层面影响风险偏好主如若二十大的得手召开，后续则主要汇注在外洋层面：国际关系上若德法指点人详情访华，将缓解全球脱钩的预期；外洋能源通胀受到多方面成分影响，商场对美联储紧缩的博弈仍有概略情趣，仍需恭候美国劳动数据恶化和通胀数据低预期；刻下美国中期选举中两党都莫得透露馅强势，瞻望中期选举前后商场对于中美关系远景的预期可能也会出现变化。欧洲债务问题仍然严峻，德意两国利差仍处237BP的高位，接近欧债危急高点。

●三季报瞻望相对于二季报改善有限，可关心部分细分行业，此外研讨到三季报后商场如故启动来岁的预期，后续若立场重回景气赛道咱们以为当远景气赛道的布局陈迹是“23年赓续高景气+盈利趋势详情趣上行”两条陈迹。刻下：1）成长主义优选来岁盈利预期依旧向好的风/储/光/军工；2）周期回转赓续看好电力/繁衍，中期维度关心医药、自主可控；3）低位优选事迹褂讪的破钞龙头+城商行。

3、广发策略：怎样独揽成长扩散主义？

●A股价值切换预演+成长阻抑扩散。看护“A股下行风险有限”的判断：商场赔率如故较为劝诱，胜率改善需要恭候2梗概素（国内稳增长政策预期的再行融合+美债利率上行压力取得澄莹缓解），咱们瞻望随意率在四季度先后触发。咱们延续“价值切换预演+成长阻抑扩散”的建立提议：8月下旬以来价值立场切换预演，成长立场亦有所扩散。全球股市交游干线分化，也呈现出价值着手，成长扩散特征。近期国内疫情反复、10月事济高频数据转差、流动性环境合理充裕，驱动了本周成长立场扩散。

●价值进一步切换恭候“发令枪”，成长扩散仍有空间。9月社融总量与结构双优，但10月事济高频数据回落，刻下国内通胀压力可控，流动性合理充裕，亦有助于成长立场扩散。大会后如果“稳增长”政策更积极，将会成为四季度进一步切换向价值立场的“发令枪”。

●“再加杠杆”和“自主可控”是成长扩散的新主义。（1）9.7李总理在国常会表态“对部分领域斥地更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷补助，促进破钞阐扬主拉动作用”，从“再加杠杆”视角提供了成长扩散的新主义：医疗斥地、舒服服务等。（2）10月7日，美政府将31家中资企业列入“UVL”（未经核实清单），中美“科技脱钩”进一步升级，也从“自主可控”视角提供了成长扩散的新主义：信创、高端制造、种业等。

●“新需求”+“新供给”将是新能源产业链扩散的新主义。22年新能源车渗入率冲破20%后产业景气依旧向好，即便事迹无虞也靠近估值修正。新能源车产能过度推广如故对股价及估值形成负反馈，在本年分母端恶化的配景下对于分子端的隐忧订价已有较为充分反馈。新能源车链的“供需平衡”新常态将带来成长扩散的投资机会：新的需求维度（外洋增量和“平台化”拓展）+新的供给形态（“能源电板”和“智能化”品性进阶）。

●A股下行风险有限，价值切换预演+成长股阻抑扩散。价值立场从前期的预演到进一步说明切换需恭候大会后“稳增长”政策更积极的“发令枪”。流动性合理充裕也有助于成长立场阻抑扩散：“再加杠杆”、“自主可控”、新能源产业链的“供需平衡新常态”，都是成长扩散的主义。行业建立：1. 赔率较优，且胜率在改善的价值（地产龙头/煤炭）；2. 新能源链、“再加杠杆”和“自主可控”成长扩散新主义（光伏组件龙头/风电/能源电板/医疗斥地）；3. 中报景气企稳及PPI-CPI传导受益（家电）。

4、海通策略：信贷数据对A股的积极意旨

①鉴戒历史，信贷数据朝上拐点与A股底部轮番出现，限定为：贷款余额、M2、社融存量同比>A股≥中永久贷款余额同比。

②本次社融同比见底于21/10，22/09中长贷同比启动回升，考据刻下A股底部区域塌实。

③稳增长、保交楼政策落地有望推动四季度股市迎来年内第二波机会，新能源和数字经济等成长板块弹性更大。

5、兴证策略：“新半军”择时框架发出积极信号

刻下“新半军”择时框架发出积极信号，10月下旬有望开启新一轮上行：

1）宏观流动性：国内宏观流动性看护宽松，美债利率上行最快阶段或正在昔时，对“新半军”压制有望渐渐缓解。根据咱们独家构建的货币条件指数，刻下国内宏观流动性的宽松进程已跳动2020年3月，并非“新半军”制约成分，而美债利率的加快上行导致“新半军”再次步入调遣，成为压制“新半军”的主要矛盾。改日一段本事，国内宏观流动性随意率陆续看护宽松，将为”新半军”提供复古，而外洋联储激进加息导致美国经济衰败压力渐显，美债利率受衰败交游与紧缩交游轮流主导，虽难言见顶，但上行最快阶段或正在昔时，陆续上行空间已在管制，对“新半军”的压制也有望渐渐缓解。

2）景气度：着手目的指向“新半军”有望在10月下旬开启新一轮上行。分析师预期修正强度动作咱们独家构建的描写景气与盈利的热切目的，其最专有之处在于着手“新半军”股价80个交游日，能够匡助咱们前瞻性指示“新半军”股价拐点及立场的赓续性。刻下目的指向“新半军”已降至底部区域，有望在10月下旬开启新一轮上行。

3）拥堵度：“新半军”拥堵度已再度降至低位区间。在资历近期的波动调遣后，“新半军”拥堵度再度回落至低位，新能源与半导体拥堵度已低于4月底水平，而军工也已降至较低区间。

4）资金：主力资金再现净流入拐点，私募基金重回加仓。主力资金的流入流出对于识别“新半军”股价拐点具有一定的着手性，刻下“新半军”主力资金净流入目的均已再现净流入拐点，而私募基金也已渐渐重回加仓，增量资金流入有望为“新半军”重回上升提供复古。

5）估值：“新半军”估值分位重回低位。刻下新能源、半导体和军工的PE估值永别为29.1x、33.4x和52x，转化一年估值分位永别为7.3%、1.6%和14.3%，已处于低位区间。因此，联结择时框架中多边幅的看，刻下已发出积极信号，10月下旬“新半军”有望迎来新一轮上行。

6、反弹的思考与应答 | 民生策略

部分错过四月底到7月初反弹行情的投资者，可能由于学习效应会特别疼爱本周的反弹信号，从而反弹自己成为了劝诱入场的原理。但咱们需要看到正好亦然因为5-7月的反弹警戒导致了本轮下降以来，商场缩量较快，形成了出清可能是不及的，短期的历史实在不会叠加。虽然，近期国表里宏观变量对于一篇策略叙述来说变得越来越“超纲”了，既然胜率不行知，那找赔率亦然一种思绪。咱们以为当下有迹象但短期难以找到足够字据的宏观变化为：美元走弱、中国复苏以致是俄欧疏漏，它们的共振点指向了美元计价与中国需求的有色金属以及资源运载。咱们看护对于大批商品的年度级别保举：油、有色金属（金、铜、铝、钼）、资源运载和煤炭；底部博弈逆境回转的金钱短期均有参与原理，最有代表性的是房地产链；成长关心：国防军工。

7、中金 | A股：二十大陆续强调高质地发展

刻下商场较为关心近期反弹的赓续性，咱们也梳理几个维度特征与4月的底部进行对比。详细看，本轮调遣于今比较4月底相似出现估值和神志底部特征，交游神志降温以致更充分，但愈加热切的是，宽松政策对于基本面的主要矛盾的改善见效仍有待进一步体现，外洋紧缩和地缘风险的影响也仍有待缓解。面前部分目的已具备偏底部特征，陆续大幅下行的风险或有限，但商场转机仍需主要矛盾缓解及更多潜在的催化剂，即前期的政策发力向实体经济传导能否愈加顺畅，尤是国内的房地产和破钞等领域等。结构上，以稳为主，低估值或具备政策补助的偏低估值的板块是建立的要点。中期来看，中国内需后劲大、刻下政策管制相对少、改动与挖潜空间足，独一政策实时阻抑发力，从6-12个月的角度商场机遇大于风险，不宜过度悲观。

中国共产党第二十次寰宇代表大会开幕。习近平总文告在开幕会上向大会作叙述。二十大叙述共分为15部分，从归来昔时十年景就到改日新期间党和国度的劳动任务都进行全面阐释，明确高质地发展是全面建设社会主义当代化国度的众多任务，有助于褂讪国内商场信心。

建立提议：政策补助领域可能仍有相对阐扬

咱们提议在建立上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气进程尚可且有政策补助的领域为主。成长板块刻下全体预期不算低、仓位依然相对重，系统性建立机会可能还需要明察，政策性立场切换至成长的机会需要关心外洋通胀及中国稳增长等方面的进展。短期关心三季报可能超预期的细分领域。

8、招商策略：怎样连续刻下商场关心的三大问题

1）如果美元指数和美债收益率触顶，怎样影响A股？一、美元指数和美债收益率双见顶意味着人民币贬值压力缓解或者重回增值。二、美元指数和美债收益率双见顶有望带动外资回流A股。第三，历次美元指数和美债收益率触顶回逾期，A股短期多反弹。

2）怎样布局改日1-2个季度赛道投资？一、关心三季报延续说明高增长以致超预期增长的细分品种。二、关心赔率思维下的低渗入率、高详情趣品种。三、关心宏观需求预期变化可能带来的估值确立品种。四、关心政策预期旯旮变化的赛道品种。

3）三季报事迹高景气的主义有哪些？刻下三季报表示数目相对较少，部分事迹改善而且景气朝上的细分领域主要汇注在：景气度赓续高位的新能源领域、受益于成本压力下降和需求进步的中卑劣高端装备领域以及景气度旯旮有所改善的地产链，此外一些细分领域的景气度也出现澄莹改善，如繁衍业（生猪价钱上升）、航运口岸（VLCC油轮商场复苏）、医疗服务（订单委派及范围化效应）等，保举给以关心。

9、中邮证券：商场神志升温 行情否去泰来

中邮证券以为商场的悲观预期取得了充分的开释，跟着投资者神志的复原，商场将走出低迷，出现澄莹的反弹，反弹能否演化为回转，还有待新的经济政策和国表里宏观环境的逆转来推动。

行业建立提议：看好医药的行业回转的机会，对信创等筹谋机行业、国度安全的军工行业相对看好。另外看好疫情确立和全体发力，重振内需的食物饮料、社会服务、航空走运、旅店旅游等行业的机会。高景气的成长赛道，如新能源、光伏、储能和高端制造，需要从下到上挖掘个股的机会。

10、中航证券：高端制造业 布局等于面前

A股的调遣已近尾声，高端制造业具备较大反弹空间，原理在于：着手，外洋方面，商场如故基本消化了美联储11月加息75个基点的可能性，超预期的通胀数据对A股扰动或较小。周四美国劳工局公布通胀数据lehu66乐虎国际，数据公布后美股先抑后扬，这反应出商场对9月通胀数据已有所消化，即美联储将不得不在更长本事内看护高利率。刻下商场已基本消化美联储陆续大幅加息的可能性，CME数据夸耀11月加息75基点的可能性已接近98%。12月加息75bp的商场预期已接近70%。改日的加息对A股的影响或将收缩，对成长股的压制有望减轻。